资金逢低布局畜牧板块，畜牧ETF(159867)盘中净申购3800万份。

　　1. 生猪板块：小体重猪出栏占比上升，继续注重冬天疫病防控状况！猪价继续阴跌&仔猪价格企稳。到11月末，全国生猪均价11.63元/kg，职业自繁自养亏本为111元/头。需求端，气候转凉，北方屠宰企业表现在低猪价阶段的自动加量动作，南边商场主要以川渝区域带动为主，地方性尝鲜期腌腊消费敞开，本周日度屠宰样本日均宰杀量环比添加3.39%。一起受气温下降影响，山东南部、辽宁西部部分区域有零散猪病发出，90kg以下小体重猪全体出栏占比为4.83%，较上星期添加0.34%。应注重生猪板块空间和注重优秀企业的盈余才能，在25年猪价继续低位与方针引导状况下，后续产能有望去化。

　　2. 禽类板块：（1）白鸡：十一月末鸡苗安稳、毛鸡价格微涨。祖代鸡（种鸡）引种不确定性犹存。上一年十二月美国和新西兰禽流感迸发使得引种暂停，现阶段后续引种仍存在不确定性，估计本年祖代鸡更新将出现总量下降及种类结构改变。（2）黄鸡：供应或现缩短，价格对需求边沿改变敏感性高于供应。跟着黄鸡消费下半年高于上半年的特性，黄羽鸡价格或已筑底完结，后续有望边沿好转。（3）蛋鸡：蛋种鸡存栏结构出现国产与进口共存的特征，但实践出产端进口存栏却远高于国产。受海外禽流感封关影响，2025年国内引种量仅4.12万只，同比大幅缩短，估计后续供应将由松转紧。

　　3. 饲料动保：（1）饲料：水产饲养/饲料历经2+年低谷，职业中小企业退出明显，估计今下一年多种类水产料景气回转（2）动保：①传统畜禽疫苗红海竞赛，饲养规模化及周期动摇影响企业毛利率，研制立异益发重要，静待非瘟疫苗等大单品翻开天花板；②宠物动保蓝海商场，随宠物老龄化和单只宠物开销增加，商场有望继续扩容；国产猫三联等大单品连续面世，看好宠物动保国产化代替之路。

　　畜牧ETF盯梢指数中证畜牧[930707.CSI]，多个方面数据显现，申万三级职业中：

　　饲料相关职业占比36.83%（饲料及食物添加剂13.84%、畜禽饲料：11.89%、水产饲料：10.65%）

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